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星途说 |美联储加息的蝴蝶效应与A股的“避险”逻辑-kb体育官网app,kb体育app官网

2022-06-30 19:23:04 几米

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kb体育官网app,kb体育app官网美联储为什么要加息?源头要从2020年的新冠疫情说起。突如其来的新冠疫情席卷全球,全球笼罩在衰退的阴影中,而作为疫情深处“风暴之眼”的美国更是雪上加霜。 2020年2月19日以来,标普500指数一路下跌,2020年3月23日跌幅达33.61%; ICE 油价从 58.29 美元跌至最低 19.99 美元;全球PMI指数也跌至历史最低水平。美联储跟随前主席伯南克的《行动的勇气(也是一本好书)》,在3月3日和3月15日分别降息50BP和100BP,随后开启扩表进程“大放水” ”。

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kb体育官网app,kb体育app官网诺贝尔经济学家弗里德曼有句名言,无论何时何地,通货膨胀都是一种货币现象。不仅美联储,欧洲央行、日本央行等也将在这一轮放水。 2020年3月上旬至2022年5月下旬,美联储、欧洲央行和日本央行将“扩表”(央行将通过购买债券的方式投资于债券等资产的货币)约为4.7万亿美元、4.1万亿欧元、151.6万亿日元,幅度分别约为113%、88%和26%。史无前例的货币“大放水”带来了系统性的大通胀预期。然而,俄乌冲突和供应链短缺加剧了通胀。

数据来自:风,截至 2022-06-15

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“痛苦指数”的不断上升,既是美联储加息的因,也是果。伴随通货膨胀的是不断上升的“苦难指数”(通货膨胀和失业的总和,经济学家用它来衡量家庭部门的经济困难程度)。目前,美国和欧洲的“痛苦指数”几乎达到了2000年的新高,这甚至让人想起1970年代的滞胀时代。加息有助于抑制通胀,降低“痛苦指数”;但加息也可能导致经济衰退,再次推高失业率,进而再次提高“痛苦指数”。

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面对加息,全球研究机构纷纷下调2022年经济增长预期。世界银行和经合组织近期发布的经济展望报告深表担忧,主要国际组织和投资机构纷纷下调对2022年经济增长的预期。以美国和欧元区为代表的全球经济和2022年经济。增长预测。

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美股美债是当下的“烦恼”,美国房地产可能是未来的“烦恼”。近期美股、美债走低,令市场“灰心”,美国房市或为后市担忧。根据房地美数据,目前美国30年期房贷利率迅速飙升至5.78%,不仅远高于我国房贷利率,而且距离之前的高点仅剩100BP左右2008 年次贷危机。与此同时,由于无法偿还贷款而导致的“止赎”数量同比激增,美国房地产市场 4 月份的新房销售量最近急剧萎缩至 591,000 套。

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美联储加息,充满“血筹”。美联储公布了第一季度财报。尽管其总资产增至 8.9 万亿美元,但其持有的美国国债和抵押贷款支持证券 (MBS) 的账面损失为 3,305 亿美元。这也被投资者吐槽:“印钱”就是赔钱,这也是一种奇怪的事情。事实上,在美联储的资产中,投资组合的久期更长。无论是加息还是缩表,收益率的上升都会导致净资产大幅缩水。预计二季度账面亏损将更大。

数据来源:https://www.federalreserve.gov/releases/h41/current/default.htm,数据截至2022年6月15日

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欧洲央行,跟随加息,也是为了金融稳定。持续宽松货币政策的副作用以及与俄罗斯和乌克兰的冲突导致欧元区通胀创下1997年以来的新高。欧洲央行6月9日货币政策会议决定终止净资产7 月 1 日在 APP 下购买,并宣布计划在 7 月货币政策会议上上调关键利率 25 个基点。但欧洲央行6月15日召开紧急货币政策会议,计划打造一个新的工具来应对欧元区金融状况不稳定的风险,以及解决欧洲多国政府借贷成本上升的问题。 ,也显示出欧洲央行的“矛盾心态”。

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日本央行依然宽松,日元汇率跌至24年低点。与美国和欧洲相比,日本央行在新冠疫情的影响下,其资产负债表的扩张幅度相对较小。面对美联储6月加息,日本央行单周买入808亿美元政府债券,创历史新高,以稳定债券收益率曲线。但由于基本面疲软,日元汇率大幅贬值,创近24年来新低。

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中国资产有自己的“王帮”。受益于经济回暖、货币宽松、通胀舒适,A股处于相对较好的回报周期,既能赚钱,又能从“羊马”赚钱,同时又能从“羊马”赚钱。交易。

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